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其他資訊

摩根士丹利首席全球策略分析師、避險基金教父──巴頓.畢格斯

影響力匹敵 金融巨鱷索羅斯、老虎基金羅伯森

首次公開基金經理人內幕

還沒讀完這本書前,你不應該將錢交給任何基金經理人


華爾街從來沒有中庸之道!

交易是在情緒的第三度空間和夢幻的第四度空間裡上演,凡是以平凡的事實與數字為基礎的投資者,必定慘遭敗亡。投資者想要成功,必須喜歡知識性的競爭,擁有豐富的想像力,而且還要能夠應付壓力和逆境。這種遊戲不適合柔弱無力的人,也不適合在知識上懶散的人。

避險世界的傳奇投資案例

經典的全球避險基金怪傑人物誌


避險專家是有趣的動物,他們經常在無休無止追求投資果實的過程中,展露最好和最壞的動物本性。「喜愛知識」是一個操盤人對於自己應該有的期許,不論是現在還是未來,真正的操盤人都不應該把自己局限在小格局中。畢格斯對於華爾街各類型的投資刺蝟有相當卓越且敏銳的觀察,他在本書大量描寫人性的矛盾、貪婪與恐懼,並平實地敘述自身在投資界的創業與操盤過程,透過一則又一則的故事,毫無掩飾地描寫他所觀察到的金融界怪咖,書中不只揭露強手的投資觀念,更有來自內幕的批判看法。

投資沒有對照表,也沒有單一模式,但投資人仍能以「掌握經驗的能力」來觀大局。若投資者想要參與交易市場,就免不了跟螢幕背後那群資金充沛、想法怪異的避險基金刺蝟怪咖交手,了解這群金融界頂尖人物的操盤思維與交易想法,才不會讓自己的投資血本無歸。

畢格斯的投資智慧:

◎每一個發人之先的行動都很寂寞,除非你冒險往前,否則沒有機會得到豐厚的報酬!

◎討論股價和經濟狀況的關係時,絕不能不強調交易所裡投資力量的衝突,情緒在其中扮演的角色,是正常工商程序所無法比擬的。

◎過去強勢的股票在回檔後如果不能反彈,就是出問題的第一個跡象,也是出脫的時機。

◎在大部分大型機構和投資組合裡,最重要的投資判斷由委員會做成,但是很少人了解集體互動的負面動能。一群人的集體智慧一定低於其中個體的總和,委員會裡的人愈多,做出明智又乾淨俐落決定的可能性愈少。

◎由銀行融資的非生產性泡沫破滅時,結果一定都是通貨緊縮和蕭條。

◎成長股與價值股的歷史績效記錄很清楚,長期而言,價值股大勝成長股,而且到目前為止,小型價值股表現最優異。

◎從個人投資帳戶的觀點來看,投資先鋒指數型基金很有道理。如果你能夠看出表現優異的共同基金,你當然可以掌握額外的報酬率,但是你必須對抗比較高的成本、績效循環、經理人變動之類的多種不利因素。

名人推薦

這本書對於每一個「即將展開自己壯觀的專業操盤生涯」的股市投資人,提供了一個很棒的真實藍圖。最難得的是:畢老的文筆非常好,所以你讀起來的時候一點都不會感到枯燥!──王力群,專職交易者

巴頓?畢格斯在本書大量描寫人性矛盾、貪婪恐懼、損益的失落和金融界造化弄人的不確定,以及運用隨意信手拈來的美式幽默的寫作元素,讓本書的可讀性大大提升。──黃國華,財經作家

專職投資可以輕鬆賺得大筆鈔票,讓眾人欽羨不已?本書作者以親身經歷,讓讀者看到投資業界辛苦、心酸與現實的一面。──綠角,平民投資王

閱覽本書,不得不稱許巴頓?畢格斯「避險基金教父」美譽之實至名歸。以洞察投資心理學及金融市場詭異脈動的技巧寫實,輕鬆、趣味的兼論經濟學理與市場經驗,結尾甚至封20世紀偉大經濟學家「凱因斯」為避險基金專家,文中深刻意涵在在有其樂趣,值得閱讀。──聶建中,淡大財金所教授

巴頓?畢格斯以卓越清晰的筆法來描寫市場,對於華爾街百態的觀察,他比任何人都具有洞悉力。《華爾街刺蝟投資客》有著高度的娛樂性,同時提供關於避險基金與投資世界無價的寶貴經驗。──大衛.史雲生(David F. Swensen),耶魯大學首席投資長

自從科技股泡沫,投資變成極為險惡的事業,但不這包括熱錢激增的避險基金。《華爾街刺蝟投資客》中,畢格斯帶我們窺看不同個性的投資客如何操作龐大部位。這本書很棒,充滿奇聞軼事,只有核心中的核心人物才能做出如此深刻的批判。還沒讀這本書前,你不應該將錢交給任何華爾街的人。──安迪森.魏金(Addison Wiggin),美國知名金融作家和評論員

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  • 原文作者:Barton Biggs
  • 譯者:王柏鴻
  • 出版社:大牌出版

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  • 出版日期:2016/09/21
  • 語言:繁體中文


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▲為提振台股動量,行政院日前拍板當沖降稅修法案將送立法院臨時會闖關(圖/記者李孟璇攝)。

文/葉【台中大里剪髮染髮沙龍推薦】A hair salon-剪髮 家興

2016年台股表現優異,收盤較2015年大漲915點,漲幅11%,唯獨日均成交量776億元,較2015年的922億元下跌16%。為了提振台股量能,行政院在12月底最後一次院會拍板定案,將當日沖銷交易的證交稅減半,由現行的千分之3,減為千分之1.5。

股市是經濟的櫥窗,經濟前景若看好,自然股市交頭熱絡。刺激台股成交量的根本作法,是增加台灣經濟的吸引力。對外貿導向的經濟體而言,區域整合的重要性不言可喻。

然而,由於意識型態作祟,現今政府對與高速增長的大陸經濟整合無力,竟然妄想以這種極短線,宰割散戶投資人的作法來衝刺股市成交量。很難想像,作為財稅專家的行政院林全院長,竟接受這種殺雞取卵,不利國庫、散戶及長遠經濟發展的稅制方案。

就像百貨公司一樣,陳列商品若不變,就像櫥窗擦得再亮,也改變不了商品缺乏吸引力的事實。被亮晶晶櫥窗吸引而進入參觀的人,也只會被騙一次而已。

台股成交萎縮,業界許多人歸咎於內外資股利所得稅的差異、股利抵稅權減半,加上2%二代健保費,使得內外資賦稅差距拉大。不過,這些稅制差異雖有影響,也確實需要改善,然而對台股成交量的影響,恐怕有誇大之嫌。

投資人進入股市,如果著眼於長期投資,自然股利稅率的影響大。不過,散戶比重偏高的台股,多半投資人著眼的是投資價差的資本利得,而台股的資本利得稅率為零!何況大多數散戶投資人實際是用稅負並非最高稅率,股利稅率對其交易意願的邊際影響恐怕有限。

▲行政院長林全表示,當沖證交稅減半有助於活絡股市動能,希望法案及早通過。(圖/記者季相儒攝)

台股去年明顯的「馬太效應」,恐怕才是長線值得注意的警訊。去年總市值增加2.7兆元,其中,台積電一檔股票即貢獻了1.3兆元。「眾人皆醉我獨醒」的股市集中度,不但讓偏好中小型股的個人投資人獲利不易,也使絕大多數中小型公司利用股市集資的功能受到影響。

透過當日沖銷降稅吸引散戶交易,長遠來看是殺雞取卵的作法。因為散戶愈頻繁進出,對獲利的打擊愈大。加州大學柏克萊分校及政大的幾位學者,曾經對台灣股市進行研究,發現散戶賣掉的股票,事後漲幅高於其買入的股票;而法人剛好相反,買進股票的表現勝過其賣出的股票。因此,研究者發現,在他們所研究的1397個營業日交易期間內,平均每天散戶讓法人賺走1億7千8百萬元。

而更驚人的是,個人投資者的高周轉率,嚴重影響獲利!在該段研究期間內,散戶平均每天付出2億1千6百萬的手續費,以及2億2千8百萬的證交稅。鼓勵短線投機的頻繁買賣,只會讓大多數投資人讓錢從自己的手中緩緩流失。

只要經濟看好,股市有錢賺,投資人自然願意將錢投入股市。股市的長線報酬優於定存,是累積退休儲蓄的適當工具。然而,過度短線的投機炒作,卻會打擊長期獲利的績效。

偏幫券商的當日沖銷降稅,不利資訊弱勢的散戶,是五鬼搬運將散戶的錢搬到券商。何況,目前當日沖銷規定只能先買後賣,就算真的提高當日沖銷交易量,也可能不斷造成每天尾盤的賣壓。

明眼人都知道,當日沖銷降稅就算有效,也只有短期效果,何況,所謂有效,可能還是以犧牲小額投資人長遠利益的方式達成。鼓勵長線投資的稅率合理調整,重心應在股利、證交稅與證所稅的配套,而不在投機炒作的當沖交易稅。

▲鼓勵短線投機的頻繁買賣,只會讓多數投資人的錢從自己手中流失。

20多年前,筆者在大學就讀,曾親歷「台灣錢淹腳目」的年代。當年台股股價指數是港股3倍,如今卻只有一半不到。20多年來,台灣從四小龍之龍首淪為龍尾,韓國、香港、新加坡的經濟與股市都分別超越了台灣,也把台灣不少優秀金融人才吸引到競爭者的市場。把這其中的根本原因找出來,才是台股重振雄風的關鍵。別再想以引酖止渴的方式救股市了!

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●葉家興,在香港吐露港灣生活與任教的台灣客家人,出生在《冬冬的假期》電影裡的小鎮苗栗銅鑼,台大電機系學士、經濟所碩士、美國威斯康辛大學精算、風險管理與保險博士。1996年離台前在金門太武山麓服役兩年。譯有《經濟學與社會的對話》、《世代風暴》、《助人為獲利之本》、《當經濟指標統治我們》等。著有《理財與保險--迷思與反思》、《陸生元年》、《未來事件交易簿》。以上為個人言論,不代表本公司立場。



















▲肯恩。(圖/中信兄弟提供)

記者陳立勳/綜合報導

中信兄弟與Lamigo桃猿4日轉戰斗六棒球場交手,本季第一次在斗六當主人的兄弟推出洋投肯恩(Bruce Kern)先發,碰上桃猿本土左投王溢正,運彩開盤兄弟讓桃猿1.5分,大小開出12.5分。

遊戲玩法共有讓分、不讓分、大小、單雙等四種,兄弟與桃猿今日不讓分開盤,不讓分中信兄弟賠率1.80,Lamigo桃猿賠率1.70,賠率開出中信兄弟讓1.5分賠率2.30、Lamigo桃猿受讓1.5分,賠率1.40、大小分開出12.5分,大分賠率1.65,小分賠率1.85,單數賠率1.50,雙數賠率2.05。

肯恩本季5場先發,戰績2勝2敗,33.1局被擊出38支安打,包括5支全壘打,25次三振,8次四死球,防禦率4.86,WHIP值1.35,今年對過桃猿1次,7.1局被敲8安,失4分,僅有1分自責分,吞敗,防禦率1.23,被打擊率0.267,王溢正本季5場出賽,有4場先發,成績1勝3敗,24.2局被敲31安,包含4支全壘打,19次三振,13次四死球,防禦率5.84,WHIP值1.74,今天遭遇兄弟2次,吞2敗,被打擊率0.438,防禦率14.29。

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▲▼羅東博愛醫院長照2.0A級社區整合型服務中心揭幕。(圖/記者游芳男翻攝,下同)

記者游芳男/宜蘭報導

高齡社會下,社區在照顧體系扮演的角色日益顯著,羅東博愛醫院長期進入社區,投身巡迴醫療、為長者媒合資源,今天(29日)更進一步配合長照2.0政策,成立長照服務中心,宣示一肩扛起體系中的「A級社區整合型服務中心」重任,串起在地資源,讓蘭陽地區長照服務更具體。

羅東博愛醫院表示,宜蘭縣至去年底老年人口已達15.5%,65歲以上的失能人口多達1萬5千餘人,失智、失能長者若是長期待在家中,不只會加劇老化情形,無形中更對家人造成心力負擔。此時,長者生活的社區承擔陪伴與照護的重要角色。

長照2.0的ABC社區整體照顧模式便是以社區為單位,A級旗艦店整合長照資源,為失能者擬定照顧服務計畫及連結長照服務;B級專賣店則是專責提供居家護理、日間照顧等長照服務;C級柑仔店則重視社區健康促進,舉辦延緩老化課程、共餐服務。該院擁有充分醫療資源,長期透過巡迴醫療與社區緊密聯繫,今天(29日)正式成為長照2.0A級社區整合型服務中心。

「長期照顧服務中心」啟用記者會中,該院院長趙子傑表示,院方所關注的不僅是急性醫療,更要將照顧品質延伸到病人出院返家以後。從民國2001年開始,院方就提供居家護理與居家復健服務,讓病人在家中也可以獲得好的照護。在社區推動健康促進、預防延緩失能及失智症照護等服務,形成長期照顧服務網絡。該院附設長照中心提供的重要服務之一,便是連結院方「失智照護服務計畫」深入社區訪視,透過失智症個管師轉介有長照需求的個案,並提供一條龍的服務諮詢及轉介。

羅東東安社區70歲的阿源伯,20年前因投資失利煩惱過度導致中風,造成手腳無力及行動不便,因子女都在外地工作,生活起居只能靠太太阿娥姨照顧,但阿娥姨也動過脊椎手術,需工作貼補家計又要照顧老伴,讓她蠟燭兩頭燒。2017年7月底,阿娥姨湊巧在社區據點看到失能長者上課互動,便幫老伴報了名,017年8月1日阿源伯開始上簡單的體能課,在課程中重新學習與人互動、增強記憶,而阿娥姨一有時間便會前來社區,她說,阿源伯來上課後笑容變多了、脾氣也變好了,讓她放心不少。阿娥姨同時與進駐社區的個管師接洽,才了解社會上的長照資源,並經由個管師協助線上申請長照服務,讓宜蘭縣長照服務管理所的照管專員前往家中評估。

醫療副院長盧進德說,設立A級社區整合型服務中心後,更與3個C級巷弄長照站配合,也和縣內37家B級長照專賣店合作,共構安全照護網,提供宜蘭鄉親無縫接軌的長照服務。該院 A級社區整合型服務中心,於每週1至週5上午8時至12時、下午13時30分至17時30分提供服務,若家中有65歲以上失能老人、失能身心障礙者、55歲以上(含55歲)失能原住民、50歲以上(含50歲)失智症者等,可向宜蘭縣長照服務管理所提出申請,將由專業人員到府評估,或電話洽詢03-9543131轉3262,由該院長照服務中心提供諮詢服務。





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▲為提振台股動量,行政院日前拍板當沖降稅修法案將送立法院臨時會闖關(圖/記者李孟璇攝)。

文/葉家興

2016年台股表現優異,收盤較2015年大漲915點,漲幅11%,唯獨日均成交量776億元,較2015年的922億元下跌16%。為了提振台股量能,行政院在12月底最後一次院會拍板定案,將當日沖銷交易的證交稅減半,由現行的千分之3,減為千分之1.5。

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而更驚人的是,個人投資者的高周轉率,嚴重影響獲利!在該段研究期間內,散戶平均每天付出2億1千6百萬的手續費,以及2億2千8百萬的證交稅。鼓勵短線投機的頻繁買賣,只會讓大多數投資人讓錢從自己的手中緩緩流失。

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